“超プロ”Ｋ氏の金融講座

このページは、船井幸雄が当サイトの『船井幸雄のいま知らせたいこと』ページや自著で、立て続けに紹介している経済アナリスト・Ｋ氏こと
朝倉　慶氏によるコラムページです。朝倉氏の著書はベストセラーにもなっています。

　郵政改革が迷走しています。国民新党の亀井金融・郵政担当相が郵貯の限度額を１，０００万円から２，０００万円への引き上げを発表しましたが、仙谷国家戦略担当相らが「待った」をかけました。
鳩山首相も同調、議論のやり直しということになってきましたが、この問題では閣内の対立が激化してきたようです。しかし、大事なことはこの問題の奥底に隠された「日本国債の危機」をしっかり認識しておくことです。

　３月２６日、日本の債券市場で長期国債先物相場が続落、なんと４ヵ月半ぶりの安値（金利上昇）となったのです。一般的には報道されていませんが、日本国債の先物市場の動きをみる限り、昨年後半から明らかに、ヘッジファンド筋からの仕掛け的な売りが見受けられるのです。日本国債はその９４％を国内で消化されていますが、この先物市場のシェアは５割近くを外人投資家が握っています。彼らは日本国内の混迷した状況を見ながら、いつ本格的に日本国債を売り叩こうか狙っているのです。
　「日本はもう戻れない地点を通過してしまった」
　ヘッジファンド、グリーンライトキャピタルのデビット・アイホーンの言葉ですが、これは日本の財政の話をしているのであって、日本国の累積債務は約１，０００兆円。ＧＤＰ（国内総生産）の２００％となっていて、この金額は決して返すことはできず、やがて日本は国家破綻へ至る、そういう意味で戻れない、「もう健全な経済、財政には戻れない、日本は国家破綻への道を歩み始めた」と言っているのです。そして彼のような意見やそれに付随するレポートが外人投資家やヘッジファンドの間では山のように提供されているのです。

「大きすぎて変われなかった」郵政がいまや・・・
　そして実は、今回の郵政改革の混乱も彼らからすれば、非常に面白く映っていることでしょう。熱狂的な小泉政権下の選挙で決まった国民の審判を受けた郵政改革、一体何が変わったのでしょうか？　小泉、竹中コンビの目指したものは、郵政の持つ巨大な資金、これは国家管理のような形となっているわけなので、この巨大な資金を民間に回すことによって、日本経済を活性化しようということでした。私もこの考えは正しいと思います。
　しかし、この根本、いわゆる郵政の資金を民間に回すという主題、もっとも大事な命題は成就できたのか？　と言えば実は何も変わっていないのです。郵政改革の本丸であるその巨大資金の民間への移行は一向に実現されないどころか、変わらないままです。郵貯銀行は２００８年度１７７兆円のうち約８割に当たる１５５兆円が国債で運用されているのです。貸出のノウハウがなく、どうしてもたまった資金が国債に回るという姿は、実は郵政改革をしようが、小泉、竹中コンビが何をしようが、たとえ、この鳩山内閣でどんな施策をとろうが、変わらない、というか変われないのです。
　当たり前です。郵貯のこの８割に上る国債運用を放棄し、民間に資金を回すために国債を売却しようものなら、一気に日本国債の相場は暴落（金利上昇）となり、ついには日本の国家破綻の引き金を引くことになるのは必至だからです。郵政民営化とか官から民へ、とかけ声をかけ、あれだけ制度改革をしても、その中核となる資金の移動、いわゆる日本国債を売却、民間へ金を回す、という根本的な作業をすることは不可能なのです。郵政改革など表の看板を少し変えたにすぎません。
　よく大きすぎて潰せないと言いますが、この郵政の場合は日本国家の財布となっている関係上、今や大きすぎて変われないということなのです。その巨大な資金の配分を変化させることはできないのです。
　しかし今回の亀井担当相のいう郵貯の預け入れ限度額の引き上げという提案はもっと深い意味を持っていると捉える必要があるのです。今までこの郵政問題について大きすぎて変われないということを書きましたが、実は今、この郵政をもっと大きくしないと日本国家が潰れるという事態が迫っている！　という冷静な根本認識が必要でしょう。

日本の国家破綻は現実味のあること！？
　一方、民間の国内銀行の日本国債の買い付けに目を向けると、日本の国内銀行（郵貯は除く）の国債保有額が過去最高を更新、今年１月末の残高は１２６兆４，０００億円となりました。実は２００８年リーマン・ショック直後の残高は８３兆４，０００億円、これを比べると、なんと国内銀行の日本国債保有残高は約１年あまりで１．５倍となったのです。驚くべき増え方です。これは拙著『裏読み日本経済』（徳間書店）でも書きましたが、銀行は日銀から資金を０．１％で借りてきて１．３％の日本国債で運用して利ザヤを稼ぐという取引をしているため、この１年あまりで日本国債の保有額が爆発的に増えることになったのです（詳しくは拙著をお読みください）。
　そして国内銀行も今やこの取引はもう危ないと感じ始めているのです。何故かというと今世界中で、しきりに「出口戦略」と言われていますが、実は世界的に少しずつ金利が上がり始めてきているからです。この金利が上がるということは債券価格が下がるということなのです。 　となるとどうなるか？　もう段々に債券は買わなくなっていきます。誰も下がると思うものは買いませんよね、同じです、銀行ももう値下がりし始めた債券、日本国債は買いたくないのです。生保も損保も機関投資家も同じです。ところが前述したように山のような日本国債をすでに保有してしまって、今や日本の民間金融機関は動きが取れなくなってきています。いざ資金が必要となれば国債を売るしかありません。

　債券の神様と言われるアメリカ最大の債券運用会社ピムコのビル・グロスＣＥＯは「もう債券の時代は終わった」と述べました。これは、これからは金利は世界的に上がっていく、（債券価格は下がっていく）、ないしは暴落していくと言っているのです。そして彼の指摘の通り、これからは世界的な金利上昇、それに伴う大混乱が始まろうとしているのです。実はこれは株の暴落よりも恐ろしいことなのですが、日本国も当然この流れに無縁ではいられません。
　では債券価格が下がったらどうなるのか？　通常一般的な経済において、その金利は５％位がちょうどいいと言われています。日本のケースをそれと当てはめますと金利５％の国債となりますが、これが普通ということでそうなると、日本の債務はおよそ１，０００兆円ですから金利負担は年間５０兆円となります。今年の税収は３７兆円、ついには税収で金利すら払えなくなるというわけです。そしてこれは絵空事ではありません。実は確実にその方向に向かっていくのです。国家破綻です。

　そして今回の郵貯の預け入れ限度額の引き上げには、この国家破綻、日本国債暴落の速度をなんとか抑えようという切羽詰まった日本国としての事情が存在しているということを見逃してはなりません。再三書きましたように、郵貯の資金の８割は日本国債で運用されているわけですが、これはどんなことがあっても売るわけにはいかないし（小泉改革はできないしできなかった、なぜなら国家破綻となるから）、今後さらに民間の国債の受け皿となって肥大化しなければならないのです。１９９１年、郵貯の預け入れ限度額を７００万円から１，０００万円に引き上げた時、郵貯残高は前年比１４．２％も急増しました。狙いはこれです。日本国債を買う受け皿が早急に必要なのです。
　郵政改革が今の鳩山政権でどのような決着をみるのかはわかりません。ただ、言えることはこの政府の動き、ごたごたを見ながらヘッジファンドを中心とした外人筋は日本国債を暴落させるタイミングを虎視眈々と図っているということです。不思議なことですが、日本国の動向を決めるような重大な決定は誰よりも早く正確に彼らに耳には入るのです。

〜〜追　伸〜〜
　３月３１日に鳩山首相は、亀井金融郵政担当相の意見を飲んで、郵貯の預け入れ限度額を１，０００万円から２，０００万円にすることに決めました。これは重要です。
　郵貯の預け入れ限度額を引き上げれば、郵貯に資金が流れるのは疑いがなく、明らかに信用金庫や地方銀行のような中小金融機関のみならず、大手も含めた金融機関の経営を圧迫するのは必至です。このような政策は誰が考えても理に合っていませんし、現に新聞各紙は批判のオンパレードでした。
　当初、鳩山首相は亀井金融郵政担当相に対して、「まだ決めていない」と限度額引き上げを認めないような発言をしていたのに、最終的に認めたのはなぜか？　ずばり亀井大臣から郵貯の現状を聞いたからに違いないでしょう。もう郵貯はぎりぎりの状況なのです。ほおっておけば日本国債を売らなければならない状態となっていたとみればいいでしょう。考えてみればわかりますが、すでに資金の８割を国債で運用しているわけで、これ以上買えません。このまま郵貯の資金を下ろされれば国債を売るしかないのです。このように考えると今回の決断は日本国債の値崩れを回避するためのやむを得ない決断だったのでしょう。巷で言われているような選挙対策ではありません。もっと切実な問題が水面下に存在していて真実を話すことはできないのです。亀井金融郵政担当相は日本を救った気分かもしれません（一時しのぎにしかすぎませんが）。目には見えませんが、日本国ももうギリギリのところにきています。

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（※朝倉慶氏は、（株）船井メディア企画の『朝倉慶の２１世紀塾』でも詳しい経済レポートやＣＤ情報、セミナーを開催、お届けしています。よろしければご活用ください。）